Wall Street fez uma alta impressionante, mas é crucial entender que essa disparada não vem com confiança real do mercado. O que ocorreu, na verdade, foi uma forte cobertura de posições vendidas, acompanhada por uma liquidez alarmantemente baixa, mesmo diante de volumes de negociação consideráveis.
Após o alívio tarifário anunciado por Donald Trump em 9 de abril, investidores se precipitaram para fechar suas posições vendidas, acumuladas durante os períodos de quedas. A liquidez em ofertas no S&P 500 chegou a níveis mínimos históricos, como destacou a mesa de operações do Goldman Sachs, tornando os movimentos de preço ainda mais intensos.
O S&P 500 teve uma alta histórica de 9,5%, a mais significativa desde outubro de 2008. No entanto, logo após, à 6h (horário de Brasília), os contratos futuros do índice apresentavam uma queda de 2,1%.
Analistas do JPMorgan, liderados por Andrew Tyler, observaram que o rali foi exacerbado por fatores técnicos e pela cobertura de shorts, dada a forte liquidação observada desde 2 de abril. A incerteza permanece alta para os investidores, com o risco de uma nova escalada na guerra comercial entre EUA e China e possíveis novas tarifas em setores críticos como farmacêutico e semicondutores.
Na quarta-feira, cerca de 30 bilhões de ações mudaram de mão nas bolsas americanas, um volume excepcional, de acordo com dados da Bloomberg, o maior em quase 17 anos. Semanas antes, os hedge funds estavam apostando contra índices e ETFs dos EUA, e na quarta-feira, as ações mais vendidas pela cesta do Goldman Sachs dispararam mais de 12%, superando o desempenho do S&P 500.
Conforme Michael Nocerino, especialista em negociação do Goldman Sachs, gestores de ativos encerraram o dia com compras líquidas acima de US$ 13 bilhões. Eles correram para recomprar muitos ativos que haviam vendido anteriormente, focando em tecnologia, semicondutores e setores cíclicos.
Diante de um cenário onde o colapso total da guerra comercial foi evitado, a volatilidade e o estresse permanecem no mercado. A recuperação rápida da volatilidade não apaga o fato de que a liquidez continua fraca, permitindo que movimentos extremos, como o de ontem, ainda ocorram em resposta a notícias sobre comércio. O VIX, por exemplo, se mantém em níveis de estresse.
Bill Adams, economista-chefe do Comerica Bank, destacou que a recuperação das ações implica uma combinação de investidores especulativos encerrando posições vendidas, medo reduzido de recessão e uma expectativa de que tarifas finais sejam mais baixas do que temidas. Embora exista certa alívio, a incerteza regulatória paira sobre os investimentos futuros.
Economistas do Goldman Sachs rapidamente abandonaram as previsões de recessão, mas a realidade para as empresas continua complexa. Com a temporada de balanços do primeiro trimestre se aproximando, analistas já incorporam possíveis impactos nos lucros, com o indicador do Citigroup que mede revisões de lucros caindo para seus níveis mais baixos nos últimos cinco anos, sem, no entanto, indicar uma recessão iminente.
A insegurança permeia os mercados financeiros. Com a liquidação contínua das ações, o dólar tem depreciado e os Treasuries estão enfrentando distorções, aumentando as chances de intervenção do Federal Reserve. Em geral, ativos americanos estão sendo vendidos agressivamente enquanto as previsões de crescimento global passam por reavaliação.
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