Na última segunda-feira (19), os títulos públicos de longo prazo dos Estados Unidos sofreram uma queda significativa, enquanto investidores voltavam suas atenções para o alarmante aumento da dívida americana, após a Moody’s rebaixar a nota de crédito máxima do país.
O rendimento do Treasury de 30 anos subiu até oito pontos-base, alcançando 5,02%, a taxa mais alta desde novembro de 2023. Simultaneamente, os títulos de 10 anos avançaram sete pontos-base, indo para 4,55%. O dólar enfrentou um retrocesso em relação a todas as moedas do G10, enquanto o euro experimentou uma alta de 1%, sendo cotado a US$ 1,1274.
Na última sexta-feira, a Moody’s anunciou o rebaixamento da nota dos EUA de Aaa para Aa1, refletindo a crescente preocupação de Wall Street com a trajetória fiscal do país. Essa decisão ocorreu em meio a intensos debates no Congresso sobre cortes de impostos sem compensações. A agência, que foi a última das três grandes a reduzir sua nota, culpou governos sucessivos e o Congresso pela crescente dívida orçamentária, que não apresenta sinais de visualização de uma solução a curto prazo.
Jordan Rochester, estrategista-chefe para EMEA do Mizuho International Plc, afirmou: “Não atribuiria peso excessivo a esse rebaixamento, mas ele reforça o tema da ‘desdolarização’ que já estava em curso.”
Vale ressaltar que a S&P havia retirado o rating máximo dos EUA em 2011, enquanto a Fitch fez o mesmo em 2023, com ambas as agências mantendo a nota do país em AA+.
Qual é o impacto da decisão da Moody’s?
O mais recente rebaixamento já era amplamente antecipado, uma vez que o déficit federal dos EUA se aproxima de US$ 2 trilhões anuais — representando mais de 6% do PIB. De acordo com o Escritório de Orçamento do Congresso, projeções indicam que o país deve superar o recorde de endividamento do pós-Segunda Guerra Mundial, atingindo 107% do PIB até 2029.
Mark Haefele, diretor de investimentos do UBS Global Wealth Management, comentou: “Vemos essa ação como um risco de manchete, e não como uma mudança estrutural para os mercados. Embora isso possa pesar contra o otimismo recente, não esperamos impactos diretos significativos nos mercados financeiros.”
No entanto, alguns analistas destacam que essa situação representa mais um motivo para a fuga de ativos denominados em dólar — um movimento que se intensificou desde as recentes tarifas comerciais anunciadas pelo presidente Donald Trump. O índice Bloomberg Dollar Spot caiu até 0,6% nesta segunda-feira, acompanhando uma queda nos futuros de ações dos EUA.
Elias Haddad, estrategista cambial do Brown Brothers Harriman & Co., expressou: “A venda sincronizada de dólar, Treasuries e ações dos EUA evidencia a perda de confiança na economia americana.”
No último domingo, um comitê da Câmara dos EUA aprovou um novo pacote de impostos e gastos, após os líderes republicanos aceitarem aceleração nos cortes do Medicaid. Rochester, do Mizuho, ressaltou que essa decisão também pressionou os Treasuries na última segunda-feira.
A Moody’s projeta que os déficits federais deverão alcançar quase 9% do PIB em 2035 — um aumento em relação aos 6,4% projetados para 2024 — influenciados por juros crescentes sobre a dívida, aumento de gastos com benefícios e uma arrecadação limitada.
O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, minimizou as preocupações relacionadas ao rebaixamento e aos impactos inflacionários originados das tarifas. Em entrevista à NBC, ele afirmou: “A Moody’s é um indicador atrasado — é assim que todos veem as agências de rating.”
Alfonso Peccatiello, diretor de investimentos da Palinuro Capital, enfatizou que: “O rebaixamento não afeta o papel dos Treasuries no sistema financeiro global.” Segundo ele, a mudança não deve impactar as carteiras de bancos comerciais e fundos de pensão, sob as regras de Basileia. “A menos que os investidores iniciem uma liquidação em massa, não haverá um impacto substancial.”
Para tentar tranquilizar os mercados, Trump declarou no último fim de semana que falaria com o presidente russo Vladimir Putin nesta segunda-feira, buscando discutir o fim da guerra na Ucrânia.
No entanto, os aumentos nos gastos públicos permanecem em foco para os investidores globais, especialmente considerando as crescentes tensões fiscais em nações como Japão e Reino Unido.
O premiê japonês Shigeru Ishiba comentou que a situação fiscal do Japão é atualmente mais grave que a da Grécia, enquanto até a Alemanha, tradicionalmente cautelosa, está se preparando para aumentar significativamente seus gastos.
Os títulos soberanos de longo prazo na Europa também enfrentaram consequências nesta segunda-feira, com o rendimento do papel alemão de 30 anos subindo sete pontos-base, alcançando 3,11%, sendo que as altas foram ainda mais acentuadas nos títulos da Itália, França e Reino Unido.
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