Recuperação das ações chinesas enfrenta ceticismo de investidores

(Bloomberg) – A maior recuperação das ações chinesas em três meses não está fazendo nada para convencer os gestores de recursos sobre a possibilidade de uma recuperação sólida e duradoura.

Após uma liquidação que empurrou um indicador das ações chinesas em Hong Kong para o território de mercado em baixa no início desta semana, o ânimo foi renovado nesta sexta-feira (2) com os sinais do Federal Reserve de que manterá as taxas de juros na próxima reunião. Esse otimismo fez as ações locais e regionais dispararem, especialmente as empresas de crescimento que estão intimamente ligadas às taxas.

O índice Hang Seng China Enterprises disparou 4,5%, marcando a maior alta desde o início de março, com a conquista do primeiro ganho semanal em um mês. Um índice de tecnologia chinesa subiu impressionantes 5,3%. Embora esses números sejam animadores, os principais índices chineses estavam operando perto dos níveis de sobrevenda, o que sugere que uma onda de compras poderia ser esperada.

No entanto, mesmo com essa rápida mudança de humor, vários investidores estão alertando sobre os problemas mais amplos que têm impactado as ações nas últimas semanas – desde uma recuperação econômica estagnada até as crescentes tensões entre China e Estados Unidos. Até que essas questões sejam tratadas, a perspectiva se mantém, no mínimo, incerta.

“Estamos enfrentando diversas preocupações macroeconômicas na China, e eu teria extrema cautela ao seguir qualquer rali no momento”, afirmou Paul Pong, diretor-gerente da Pegasus Fund Managers Ltd. “O yuan permanecerá desvalorizado e isso não incentivará fluxos para os ativos chineses”, adicionou.

O pessimismo é profundo entre os investidores na China desde que o rali pós-reabertura começou a mostrar sinais de fraqueza no final de janeiro. As expectativas de uma rápida recuperação das ações têm se mostrado ilusórias, forçando até mesmo os mais otimistas a reduzir suas posições. Os dados mais recentes sobre os setores de manufatura e serviços revelam uma economia em tensão, enquanto a fraqueza do yuan acelera o êxodo de capitais.

Para tentar reanimar a economia, as autoridades chinesas estão buscando implementar novas medidas de estímulo para um setor imobiliário em crise, conforme relatos de fontes internas.

A longo prazo, as tensões geopolíticas com o Ocidente continuarão a impactar a confiança dos investidores, à medida que mais empresas estrangeiras comenzem a ajustar suas operações para longe da China.

O Morgan Stanley está demitindo pelo menos seis diretores executivos, incluindo banqueiros importantes na China, como parte de uma reestruturação mais ampla de empregos na região da Ásia. O LinkedIn da Microsoft Corp. planeja descontinuar sua plataforma de empregos na China e eliminar centenas de empregos, enquanto a Ford Motor Co. também se prepara para cortar mais de mil postos de trabalho.

Alexander Redman, estrategista-chefe da CLSA, que se reuniu com cerca de 70 investidores na Europa e em Cingapura no último mês, descreveu o consenso sobre as ações chinesas como “um total desespero, desilusão e decepção”.

Os analistas do Goldman Sachs revisaram sua previsão para o índice MSCI China de 80 para 70, com uma redução nas estimativas de lucros e uma previsão mais robusta para o dólar em relação ao yuan. Contudo, mantiveram uma classificação overweight (exposição acima da média), argumentando que as preocupações do mercado já estão precificadas.

Alguns especialistas preveem ralis de alívio no curto prazo, impulsionados pela expectativa de que a pausa nas taxas do Fed possa beneficiar mercados emergentes. A baixa alocação de ativos por parte dos investidores pode criar um cenário favorável para ganhos, segundo Redmond Wong, estrategista da Saxo Capital Markets.

A avaliação do mercado também se mostra promissora. O Hang Seng China está agora avaliado em 7,6 vezes os ganhos futuros, abaixo da média de cinco anos, que é de 8,4 vezes. No continente, o índice CSI 300 subiu 1,4% na sexta-feira, com investidores estrangeiros injetando 8,5 bilhões de yuans (cerca de US$ 1,2 bilhão) em ações onshore através de acordos comerciais com Hong Kong. Essa foi a maior entrada líquida diária desde fevereiro.

O foco agora está voltado para a divulgação de novos dados nas próximas semanas sobre inflação e crédito, que ajudarão a avaliar a saúde da economia.

“Acredito que há espaço para o mercado de Hong Kong se fortalecer”, embora ainda permaneça atrás dos índices dos EUA e da UE, disse Dickie Wong, diretor de pesquisa da Kingston Securities. “Persistem muitas preocupações sobre a verdadeira recuperação econômica da China e a alta taxa de desemprego juvenil. A meta de crescimento de 5% do PIB parece cada vez mais inatingível.”