Queda nas previsões de lucros do S&P 500 ameaça rali das ações a curto prazo

A situação não é boa: os analistas de Wall Street estão cortando as previsões de crescimento dos lucros para as empresas americanas. Isso pode indicar uma desaceleração iminente no forte rali das ações que temos visto nos últimos tempos.

Um indicador clave, conhecido como momentum de revisões de lucros, que mensura as alterações nas expectativas de lucro do S&P 500, despencou para território negativo. Esta é uma das suas piores leituras dos últimos doze meses, conforme os dados da Bloomberg Intelligence.

Os lucros corporativos sempre foram o pilar do rali no mercado de ações durante a última década. O declínio nas previsões de crescimento dos lucros poderia limitar a capacidade de avanço do S&P 500. E isso é particularmente relevante após um ano de desempenho exuberante, que deixou as avaliações inflacionadas e as posições vulneráveis. O índice está a caminho do seu segundo ano consecutivo de alta, superando a marca de 20%, alcançando, assim, os níveis mais elevados desde abril de 2021.

“Estamos vendo sinais de que as ações podem sofrer uma reversão”, afirmou Gina Martin Adams, estrategista-chefe de ações da Bloomberg Intelligence. Ela adiciona que a grande questão para 2025 é como o Federal Reserve (Fed) irá ajustar a sua política monetária e se o momentum de lucros poderá beneficiar setores além das grandes techs.

Apesar disso, os analistas preveem que o S&P 500 finalizará o terceiro trimestre com o seu segundo melhor desempenho de crescimento de lucros desde 2022. Com 90% das empresas no índice já reportando resultados, espera-se que os lucros do S&P 500 cresçam 8,5% em relação ao ano passado, dois pontos percentuais acima da previsão de 4,2% feito no início da temporada de balanços.

No entanto, ainda que os lucros devam crescer pelo quinto trimestre consecutivo, as estimativas de lucro por ação para os próximos 12 meses foram revisadas para baixo. Isso se deve a perspectivas mistas apresentadas por executivos e à incerteza em torno das decisões do Fed, da economia fraca da China e das questões fiscais em Washington.

Antes da vitória de Donald Trump nas eleições, o panorama das revisões de lucros no S&P 500 estava perto da neutralidade. As empresas mostraram reticência em se comprometer com previsões para 2024 e 2025, segundo estrategistas do Morgan Stanley, liderados por Mike Wilson, em comunicação enviada aos clientes.

As perspectivas de lucros para 2025 permanecem praticamente inalteradas, mesmo com os analistas elevando as previsões para o terceiro trimestre. A expectativa de Wall Street é que as empresas do S&P 500 atinjam cerca de US$ 274 por ação no próximo ano, um pouco abaixo dos cerca de US$ 277 projetados há um ano, segundo os dados da Bloomberg Intelligence.

“Com a aproximação do novo ano, é esperado um viés para expectativas mais realistas”, disse Matt Lloyd, estrategista-chefe de investimentos da Advisors Asset Management. Ele explica que, combinado aos comentários do Fed sobre a falta de um caminho claro para cortes de juros, as dificuldades para os investidores se tornam cada vez mais visíveis.

Desde meados de outubro, as previsões dos analistas foram reduzidas, especialmente para as empresas de energia e materiais, devido à queda nos preços do petróleo, relatam os dados da Bloomberg Intelligence. Desconsiderando energia, que influenciou as estimativas devido aos preços mais baixos das commodities e à inflação em declínio, projeta-se um crescimento de cerca de 11% nos lucros do S&P 500 no terceiro trimestre, na comparação anual.

No geral, o crescimento dos lucros do S&P 500 deve aumentar 15% anualmente em 2025, superando a previsão de 8% para este ano. Contudo, vale ressaltar que a recessão de lucros do índice, que foi breve mas significativa, pode restringir um crescimento que não atenda às expectativas de otimistas nos próximos anos.

Durante sua recessão de lucros que durou três trimestres e terminou no ano passado, o S&P 500 viu uma contração de 13% no lucro por ação, uma queda acentuada em comparação com a mediana histórica de 26% do pico até o vale desde o final dos anos 1960.

As empresas terão que demonstrar crescimento robusto e previsões positivas para o próximo ano, a fim de justificar os altos preços que permitiram ao S&P 500 ultrapassar 6.000 pontos recentemente. O índice está muito acima da sua média de longo prazo de 18,4 para a última década.

“A ausência de cortes de juros pode pressionar ainda mais as expectativas de lucros que já estão elevadas nos próximos trimestres”, advertiu Adam Phillips, diretor-gerente de estratégia de portfólio da EP Wealth Advisors.