Novo Nordisk enfrenta desafio no crescimento e ações têm queda histórica

As ações da Novo Nordisk, conhecida fabricante dinamarquesa de medicamentos, estão prestes a registrar o pior desempenho mensal em mais de 20 anos, levando a um questionamento sobre a solidez de seu crescimento. O auge em que a empresa valia mais de US$ 600 bilhões parece agora um passado distante.

Os investidores estão de olho nos dados semanais de prescrição nos Estados Unidos, buscando indícios de crescimento para o Wegovy, um medicamento para obesidade, e como ele se posiciona frente ao Zepbound, da concorrente Eli Lilly.

Infelizmente, os resultados têm sido desalentadores. As ações da Novo Nordisk caíram impressionantes 27% em março, o que pode marcar sua maior queda mensal desde julho de 2002, levando a empresa a perder o título de companhia mais valiosa da Europa para a desenvolvedora de software SAP.

Thibault Boutherin, analista do Morgan Stanley, destaca que os dados de prescrições do Wegovy estão abaixo das expectativas e orientações consensuais, com a Eli Lilly conquistando participação de mercado, ao mesmo tempo que a Novo observa a estabilidade em suas prescrições e doses iniciais.

Desde que alcançou seu pico em junho, as ações da Novo Nordisk enfrentaram uma sequência de reveses. No último ano, a empresa divulgou dados decepcionantes de um estudo intermediário relacionado ao monlunabant, um potencial candidato a pílula para perda de peso, além de resultados aquém do esperado para uma injeção experimental chamada CagriSema.

Além disso, os resultados do CagriSema para diabetes também frustraram as expectativas, contribuindo para a desconfiança dos investidores.

Luyi Guo, analista da Janus Henderson Investors, comentou: “Houve uma sequência de pequenos golpes na confiança. Não considero a Novo um desastre, como sugere o comportamento das ações, mas a confiança no crescimento da empresa começa a ser questionada”.

A Novo Nordisk preferiu não se pronunciar sobre a situação de suas ações.

Estimativas em revisão

Emily Field, do Barclays, reduziu as estimativas para as vendas de Wegovy e Ozempic em uma nota, afirmando: “Os scripts não cresceram na medida que necessitávamos para atender nossas previsões.” Apesar disso, ela observou que a empresa está progredindo em outros aspectos neste trimestre, como a semaglutida—vendida como Wegovy e Ozempic—que saiu da lista de escassez da Administração de Alimentos e Medicamentos dos EUA, e o lançamento da NovoCare Pharmacy, permitindo que o Wegovy seja vendido diretamente a pacientes americanos com desconto.

Field classifica as ações como overweight (exposição acima da média), citando a sólida história da empresa a longo prazo, embora ela e outros analistas não descartem uma possível redução na perspectiva de vendas para 2025 ao divulgarem os resultados do primeiro trimestre em maio. Sachin Jain, analista do Bank of America Corp, prevê um trimestre “difícil”, possivelmente resultando em um corte de cerca de 2% na orientação de vendas para o ano todo, de acordo com notas publicadas na sexta-feira.

Otimismo persiste

A acentuada queda no preço das ações, que reduziu a capitalização de mercado da Novo para aproximadamente US$ 300 bilhões, gerou debates entre analistas sobre as expectativas da empresa. A Intron Health e a Stifel rebaixaram as ações recentemente, enquanto David Evans, da Kepler Cheuvreux, elevou sua recomendação para compra, destacando que há um potencial de valorização na avaliação atual.

Em geral, a opinião dos analistas continua otimista, com 24 das 34 casas de análise acompanhadas pela Bloomberg avaliando as ações da Novo como uma boa compra. O preço-alvo médio sugere uma possibilidade de valorização superior a 60% nos próximos 12 meses – apesar da ausência de um catalisador imediato no horizonte.

“As dinâmicas de prescrição de curto prazo nos EUA e um caminho catalisador desafiador seguram os preços das ações”, comentou Boutherin, do Morgan Stanley. “Embora nossas previsões de longo prazo sugiram uma valorização, as incertezas envolvendo a formação do mercado de obesidade e o potencial de vendas em pico para a Novo determinam nossa classificação de peso igual.”