Impacto de Tarifas Revela Aumento da Inflação nos EUA, Carros em Queda

A inflação subjacente nos Estados Unidos experimentou um crescimento em junho, mas o aumento foi menos acentuado do que o previsto, marcando o quinto mês consecutivo de resultados abaixo das expectativas. Este fenômeno ocorre devido à queda nos preços dos carros novos e usados, que atuaram como um amortecedor para outros itens que estão sob influência de tarifas.

O índice de preços ao consumidor (CPI), desconsiderando as categorias voláteis de alimentos e energia, subiu apenas 0,2% em relação a maio, conforme revelam os dados do Bureau of Labor Statistics apresentados na terça-feira (15). Em termos anuais, a alta foi de 2,9%.

Os preços dos bens, excluindo alimentos e energia, mostraram aumento de 0,2% após permanecerem estáveis no mês anterior. Produtos como brinquedos, móveis, eletrodomésticos e vestuário, que estão mais expostos a tarifas, demonstraram crescimento, o que indica que as empresas estão começando a transferir os custos mais altos de importação para os consumidores.

Enquanto isso, os preços de automóveis novos e usados continuam a cair.

O presidente da Inflation Insights LLC, Omair Sharif, observou que, ao ignorar os carros, o núcleo dos preços dos bens subiu 0,55% em junho — a maior elevação mensal desde novembro de 2021. “O relatório de hoje é um indicativo claro de que as tarifas estão impactando o mercado,” afirmou ele em sua análise.

Entretanto, essa sequência de resultados inflacionários abaixo do esperado levanta questões sobre a amplitude do impacto das tarifas do presidente Donald Trump nos preços aos consumidores. Algumas empresas conseguiram proteger seus clientes, estocando produtos antes da implementação das tarifas ou absorvendo uma parte dos custos elevados, sacrificando suas margens de lucro.

O resultado mais fraco do que o previsto pode intensificar os apelos de Trump para que o Federal Reserve diminua as taxas de juros. Embora alguns membros do Fed tenham manifestado um desejo de cortar juros na reunião do banco central que se aproxima, as opiniões entre os formuladores de políticas ainda estão divididas em relação ao impacto duradouro das tarifas, levando à expectativa de que as taxas permaneçam inalteradas por um período.

“Embora qualquer impacto inflacionário gerado por tarifas possa ser de curta duração, dados os novos anúncios de tarifas mais altas, seria sensato que o Fed esperasse pelo menos mais alguns meses antes de agir,” disse Seema Shah, estrategista global-chefe da Principal Asset Management, em sua nota.

Após a divulgação do relatório, os contratos futuros de ações mantiveram-se na alta, os rendimentos dos títulos do Tesouro flutuaram e a moeda americana sofreu queda.

Custos dos serviços

Os preços dos serviços, excluindo energia, subiram 0,3%. Dentro dessa categoria, um dos motores principais da inflação ao longo dos anos tem sido a habitação. No entanto, os custos de moradia desaceleraram, especialmente devido à redução nos preços de hotéis.

Outro indicador de serviços que é monitorado de perto pelo Fed, excluindo os custos de habitação e energia, revelou um aumento para 0,2%, impulsionado em grande parte por elevações nos serviços hospitalares. Embora os banqueiros centrais enfatizem a importância de acompanhar essa métrica para entender a trajetória da inflação, eles calculam esta medida com base em um índice separado.

Esse índice, denominado índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), não atribui tanto peso à habitação quanto o IPC, ajudando a explicar por que está mais próximo da meta de 2% do Fed. O próximo relatório governamental sobre preços ao produtor, programado para quarta-feira, deverá oferecer informações sobre categorias adicionais que afetam diretamente o PCE, que será divulgado ainda este mês.

Um dos motivos pelos quais algumas empresas têm hesitado em aumentar preços é o receio de que consumidores, que têm se mostrado mais pessimistas sobre a economia neste ano, suportem apenas até um certo limite e optem por reduzir gastos — o que será monitorado de perto no relatório de vendas no varejo que será lançado na quinta-feira. Apesar disso, empresas como Nike e Dollar General Corp. recentemente afirmaram que pretendem aumentar os preços.

Até o momento, muitas empresas têm conseguido resistir aos aumentos, uma vez que o cronograma para as tarifas mais severas de Trump continua a ser adiado — com agora o início de agosto sendo o novo alvo, quase um mês após o esperado. Contudo, na última semana, Trump intensificou suas ameaças tarifárias sobre o cobre, bem como sobre o Canadá, México e outros países, afirmando que não prolongaria o prazo novamente. Negociações estão em andamento para tentar chegar a acordos antes disso.

Os banqueiros centrais também precisam prestar atenção ao crescimento salarial, visto que isso pode informar as expectativas de consumo — o principal motor da economia. Um relatório separado, divulgado na terça-feira, que combina os dados de inflação com as recentes estatísticas de salários, revelou que os ganhos reais médios por hora desaceleraram para um ritmo de 1% em relação ao ano anterior, o mais baixo desde o início de 2025.