A venda acelerada do dólar começa a exibir características de uma bolha — e, como toda bolha, ela inevitavelmente estourará, segundo especialistas do HSBC Holdings Plc.
Os investidores estão centrados na significativa queda do dólar este ano e parecem inclinar-se a projetar esse desempenho para o futuro, conforme apontam os analistas do HSBC, liderados por Paul Mackel, em um relatório recente. Esse comportamento é um claro indício de uma situação “tipicamente bolha”, afirmaram.
“Não faz muito tempo que era evidente uma bolha robusta do dólar, mas agora estamos observando o fenômeno oposto: uma verdadeira ‘antibolha’”, declararam os analistas. “Existem sinais de ‘espumantes’, o que nos alerta que o fundo do poço do dólar pode estar mais próximo do que se imagina.”
O Índice Bloomberg Dollar Spot despencou mais de 8% neste ano, impulsionado por decisões agressivas dos EUA e sua execução confusa, levantando sérias dúvidas sobre a estabilidade da moeda que ainda é a reserva mundial. O HSBC prediz que a fraqueza do dólar deve persistir nos próximos meses, porém, os argumentos para uma queda mais acentuada se tornaram “excessivamente unilaterais”, disseram os analistas.
Enquanto a incerteza em relação às políticas dos EUA comprometeu o status de segurança do dólar e contribuiu para o movimento de “desdolarização”, a justificativa para novas vendas tem diminuído desde que o presidente Donald Trump anunciou tarifas abrangentes em abril, conforme relataram os especialistas.
Um retorno a um modelo mais tradicional, no qual o dólar é alinhado com os rendimentos dos EUA, pode sinalizar que o enfraquecimento da moeda está chegando ao seu limite, sugeriram os analistas do banco, observando que uma correlação similar entre ações e a performance dos rendimentos americanos mostra sinais de recuperação.
Entretanto, a desvalorização do dólar pode intensificar caso a incerteza política nos EUA “volte a ser um problema” ou se a economia global começar a mostrar sinais de aceleração. Embora esses cenários não sejam a expectativa principal do banco, “devemos estar cientes dos riscos”, afirmaram. A mudança de liderança no Federal Reserve, de Jerome Powell, e o desempenho crescente do euro podem ser catalisadores potenciais, mencionaram.
“Embora prevejamos alguns cenários pessimistas para o dólar americano, é vital estarmos atentos ao que pode indicar o fim da sua queda”, escreveram Mackel e sua equipe. “Em nossa avaliação, uma ‘bolha anti-dólar americano’ está se formando. Embora ainda não esteja prestes a estourar, como todas as bolhas, eventualmente, elas estouram.”
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