Crescimento das Gigantes da Tecnologia em Xeque: Expectativas Abaixo do Prometido

A indústria de tecnologia está prestes a enfrentar um momento crucial com a divulgação dos resultados das gigantes do setor, que estão perto de suas máximas históricas, mas com um detalhe alarmante: o crescimento dos lucros pode ser o mais fraco em quase dois anos.

As ações de gigantes como Alphabet (GOGL34), Meta (M1TA34) e outros titãs da tecnologia tiveram um início de ano promissor, impulsionadas por um apetite crescente por investimentos em inteligência artificial. O mercado estava otimista, mas essa semana, à medida que os resultados são divulgados, a expectativa é de uma possível desilusão.

Enquanto os lucros das chamadas “Magnificent Seven” (as sete gigantes da tecnologia dos EUA) continuam a subir — superando outros setores — Wall Street está prevendo uma desaceleração acentuada em relação ao crescimento registrado anteriormente. Esse grupo de empresas foi responsável por uma valorização impressionante de aproximadamente US$ 15 trilhões no Índice Nasdaq 100 desde o final de 2022.

“As expectativas estão altíssimas, o que pode complicar para as empresas”, afirmou Dan Taylor, diretor de investimentos da Man Numeric. “Será um desafio acompanhar o desempenho do ano passado, especialmente com a pressão das avaliações em alta.”

A temporada de resultados começa na próxima quarta-feira (29), com a Microsoft, Meta e Tesla (TSLA34) liderando as divulgações. A Apple (AAPL34) apresentará seus resultados na quinta-feira (30), enquanto a Alphabet e a Amazon (AMZO34) se prepararão para a próxima semana, com a Nvidia finalizando o ciclo em 26 de fevereiro.

A performance robusta dos lucros no setor e o entusiasmo em torno da inteligência artificial foram os motores que impulsionaram o mercado de ações dos EUA nos últimos dois anos. Contudo, as recentes expectativas de lucros mais moderados e a dúvida sobre o retorno dos investimentos em IA estão gerando incertezas.

Crescimento Abaixo do Esperado

Os lucros das sete principais empresas estão projetados para um aumento de 22% no quarto trimestre, uma queda acentuada comparada ao crescimento de 51% do primeiro trimestre, conforme aponta a Bloomberg Intelligence. Embora essa taxa ainda seja superior ao aumento de 8% esperado para o S&P 500, é uma tendência de queda que se mantém por quatro trimestres consecutivos.

Michael Casper, da Bloomberg Intelligence, expressa preocupação. Com o setor de tecnologia representando 10 pontos percentuais a mais do que sua participação nos lucros do S&P 500, ele argumenta que ou a rentabilidade precisa melhorar ou as avaliações devem cair.

“O histórico mostra que ações que não atendem às expectativas enfrentam quedas significativas”, alertou Casper.

No que se refere aos múltiplos em relação às vendas projetadas, a situação é ainda mais crítica. O Índice de Tecnologia da Informação do S&P 500 está sendo negociado quase oito vezes a receita prevista para os próximos 12 meses, o que representa o maior nível em pelo menos uma década.

Por outro lado, Solita Marcelli, diretora da UBS Global Wealth Management, vê valor nas avaliações, com a expectativa de que os investimentos em IA contrubuirão com recipientes significativos de receita no próximo ano.

“Embora o fácil crescimento da IA possa ter chegado ao fim, acreditamos que a trajetória de alta ainda está longe de ser concluída”, declarou ela em uma nota.

Projeções indicam que quatro das principais empresas (Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta) farão investimentos de mais de US$ 200 bilhões em despesas de capital no último ano fiscal e todas elas se comprometeram a gastar ainda mais este ano. Além da expectativa de crescimento da receita relacionada à inteligência artificial, o foco estará também nas previsões sobre gastos futuros.

Surpreendentemente, não há indícios de que os investidores estejam se preparando para grandes decepções. A demanda por opções de venda, que protegem contra perdas, diminuiu em relação às opções de compra para as ações do Magnificent Seven após um pico em dezembro.

Os otimistas já colheram recompensas. A Netflix, uma das poucas empresas de tecnologia que já divulgou resultados, ajudou a impulsionar o Nasdaq 100 na semana passada ao anunciar um aumento recorde no número de assinantes.

“As avaliações podem estar esticadas, e pode ocorrer alguma frustração em relação à monetização da IA”, disse Taylor, da Man Numeric, “mas as grandes empresas de tecnologia continuam sendo negócios sólidos, gerando uma quantidade significativa de caixa.”