Traders estavam em estado de alerta total enquanto jatos dos EUA realizavam bombardeios em um dos principais produtores de petróleo do Oriente Médio. O que começou como um aumento nos preços do petróleo logo se transformou em uma queda acentuada, já que os operadores perceberam que a produção seguiria distribuída como antes.
Era 1991, e os bombardeios direcionados ao Iraque de Saddam Hussein resultaram em uma queda de 30% nos preços em uma única noite.
Avançando para os dias atuais, traders de petróleo estão lidando com uma série de flutuações vertiginosas em um período de 12 dias, o mais tumultuado desde a invasão russa da Ucrânia em 2022.
Novamente, as noites foram passadas grudados às mesas de operação, enquanto os traders buscavam informações cruciais nas conexões governamentais e militares. Os picos de preços iniciais rapidamente amadureceram em desvalorizações, à medida que a realidade de um fluxo contínuo de petróleo se tornava aparente.
Mercados Mostrando Resistência
A última quinzena de junho provou ser um ponto de virada psicológico para o mercado, ainda assombrado por recordações de crises de preços provocadas por conflitos no Oriente Médio nas décadas de 1970 e 1980.
Para os traders atuais, notícias de bombardeios agora são vistas como oportunidades de venda.
“Os mercados hoje são muito mais resilientes – eles se concentram em saber se haverá interrupções no fornecimento e na capacidade de produção disponível.”
Muller recorda seu tempo como jovem trader na mesa da Shell, quando na noite de 16 de janeiro de 1991, a empresa decidiu reduzir operações, enquanto ele apostava em um mercado em queda.
Assim como em 1991, os traders se viram lidando com o fantasma de uma potencial interrupção significativa no abastecimento, especialmente no Estreito de Ormuz, que sozinho transporta cerca de um quinto do petróleo mundial.
Em mesas de negociação em Genebra e Londres, os operadores estavam em turnos para garantir cobertura contínua, mas muitos permaneciam acordados, navegando em mídias sociais e participando de chamadas emergenciais às 3 da manhã, entre rumores e especulações.
Consciente de que a situação poderia ser diferente, eles se ativeram a imagens de satélite do Irã e do Estreito de Ormuz, na busca por qualquer sinal de obstáculos na produção.
O Fluxo de Petróleo em Questão
Ao longo da costa do Irã, um fluxo constante de petroleiros transportava barris de petróleo para fora. Embora alguns navios tenham ficado de fora por questões de segurança, o tráfego de petróleo proveniente do Irã subiu a uma taxa 40% superior à média anual.
Apesar das vastas informações digitais disponíveis hoje, incluindo imagens de satélite em tempo real e postagens coletivas, muitos traders de petróleo ainda recorrendo a fontes humanas em Washington, Israel e outros locais, em busca de informações mais precisas sobre a situação e a reação iraniana.
Essa abordagem ajudou a confirmar a ideia de que os EUA estariam dispostos a intervir, enquanto o Irã não tentaria fechar o Estreito de Ormuz.
Um executivo sênior pediu a sua equipe que seguisse as postagens de Donald Trump como um parâmetro estratégico. No dia 16 de junho, Trump declarou em suas redes sociais: “O IRÃ NÃO PODE TER UMA ARMA NUCLEAR”.
A Explosão das Opções
A negociação de futuros se tornou extremamente arriscada, levando os investidores a direcionar capital para o mercado de opções, onde podem se proteger contra os altos preços a um custo reduzido.
Os mercados de opções estavam tão voláteis que traders e corretores precisavam rever constantemente suas operações ou arriscar perder oportunidades valiosas, à medida que cada nova escalada provocava mais incerteza e dificuldade em realizar negócios.
Volumes recordes foram registrados em opções, com o total negociado em apenas sete dias equivalendo ao que normalmente seria observado em meses.
“Em tempos de risco geopolítico, traders preferem o mercado de opções ao de futuros.”
Curiosamente, não houve uma grande mudança nas posições de futuros dos fundos de hedge no último mês, mas a exposição a opções aumento significativamente.
Notavelmente, traders não apostavam em aumentos exponenciais nos preços como em períodos anteriores de tensão. Após a desaceleração nas hostilidades entre Irã e Israel, ainda permaneciam cerca de 130.000 opções de compra de Brent a US$ 100, cerca de 60% do volume daquela época.
Enquanto isso, a negociação no mercado físico de petróleo em Cingapura, que normalmente é movimentada, desacelerou drasticamente, à medida que traders aguardavam novos desdobramentos.
O Drama dos Fins de Semana
Os finais de semana foram marcados por tensões e decisões críticas. Quando os mercados reabriram em 16 de junho, os preços subiram antes de caírem novamente, quando os operadores se concentraram na continuidade das entregas de petróleo.
Uma semana depois, o aumento dos riscos se intensificou após ataques a instalações nucleares iranianas, mas, surpreendentemente, a produção e transações de petróleo permaneceram normais.
Alguns traders analisavam cuidadosamente novos produtos do varejo em busca de previsões para a próxima semana, enquanto outros alertavam seus clientes sobre uma queda iminente nos preços, apesar da incerteza reinante.
Porém, o mercado logo estabeleceu sua nova norma: o mantra era “venda, venda, venda”. A resposta do Irã, que foi branda após os ataques, fez os preços despencarem, e na manhã de terça-feira, o petróleo abriu mais de US$ 10 abaixo do valor inicial do dia anterior.
O impacto dos eventos se mostrou claro: as flutuações geopolíticas provocaram uma nova onda de vendas de petróleo.
“A Primeira Guerra do Golfo estabeleceu as bases para o que hoje chamamos de prêmio de risco de oferta”, conclui Muller. “A partir de então, os traders se tornaram cautelosos em relação às defesas do mercado.”
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